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20 分钟速读了解机构在看什么
更新时间:2021-09-26

  Xp停止更新告诉你3个抛弃Windows,券商分析师的学历、能力、资历、阅历,整体而言,都处于市场前列。他们的工作勤奋度也是市场前列。尽管因为一些评选、奖励机制等生存模式导致了研究氛围的波动,但是,不可否认的是,对于个人投资者而言,研报依然是一块 宝藏 。

  第三层,卖方说什么信什么。开始理解并利用卖方的生态位,参与到所谓的充满博弈的世界经济史。卖方观点一致化过热、一致化过冷等等都是信号);

  第四层,不管卖方说什么,只看自己需要的。建立了自己的投研体系、以及投研心态,更开放的视野利用信息。充分利用、借鉴卖方分析师的数据、跟踪、分析、逻辑,而忽略其结论,达到为我所用。

  因此,个人投资者需要不断进化,充分挖掘研报宝藏。因而,远川研究 App 也推出新栏目《最热报告》。《最热报告》,每天会精选 1 篇过去 24 小时内机构都在看的最热报告,帮助大家高效拥有机构视野。

  目前这个栏目内容,可以在远川研究 APP 内免费查看。以下是本周精选的《最热报告》。

  《国金证券 - 有色金属行业研究报告 - 四川锂矿资源梳理》,本期报告核心观点有:

  (1)我国硬岩型锂矿主要分布于四川、江西、新疆等地。其中四川是我国锂辉石矿最丰富的省份之一,资源储量达 76 万吨,其次为江西和湖南。

  (2)四川地区锂矿资源开发程度不高,勘探比例仅为 4%,后续发展空间极大,资源禀赋较好,平均品位约 1.30%-1.42%。

  (3)四川锂矿主要分布在甘孜州的甲基卡和阿坝州的可尔因两个矿田,目前有采矿权的矿山共六个。其中 2 个处于开采阶段的,其余均处于前期阶段。6 座开采矿山矿石资源储量约 1.6 亿吨,折合氧化锂储量 207 万吨。

  2. 目前四川在产矿山为甲基卡和业隆沟,李家沟预计 2022 年贡献增量。

  (1)融捷股份 ( 开采中 ) : 拥有甲基卡锂辉石矿山采矿权,采矿有效期为至 2041 年。甲基卡矿石储量 2900 万吨,氧化锂资源量 41.25 万吨,平均品位 1.42%。目前拥有 105 万吨 / 年露天采矿能力、45 万吨 / 年矿石采选能力,2020 年产量为 6.3 万吨锂精矿。2021 年 2 月开工建设 250 万吨 / 年锂矿精选项目,预计可年供应锂精矿约 47 万吨。

  (2)盛新锂能 ( 开采中 ) : 盛新锂能持有业隆沟锂辉石矿 75% 股权,采矿有效期至 2036 年。矿区资源储量 857.9 万吨,氧化锂资源量为 11.15 万吨,平均品位为 1.3%。现有矿石采选产能 40.5 万吨 / 年,2020 年产量 1.07 万吨锂精矿,供盛新锂能子公司致远锂业使用。2021 年上半年,该矿地下开采部分仍然在建设。

  (3)川能动力 ( 在建中 ) : 川能动力持有李家沟锂辉石矿 62.75% 的股权,采矿有效期至 2043 年。矿区面积 3.9 平方公里,开采方式是地下开采,矿山保有矿石资源储量 3881.2 万吨,保有氧化锂资源储量 50.2 万吨,平均品位 1.30%。李家沟规划原矿处理 105 万吨 / 年,年生产锂精矿约 18 万吨,项目寿命可达 35 年,是目前国内投资最大的锂矿采选项目。预计 2021 年底建成投产,2022 年进入产能爬坡阶段。

  3. 资源为王背景下,国内硬岩型锂矿亟待开发。四川锂辉石矿分布集中,资源禀赋较好,平均品位约 1.30%-1.42%,目前开发程度不高,随着国家政策支持以及开采项目逐渐投产,未来四川锂辉石矿有望进一步提升资源的利用效率。

  《开源证券 - 电子行业深度报告 -MiniLED 商业化开启,相关产业链迎来机遇》,本期报告核心观点有:

  随着苹果、华为、三星等全球大厂陆续推出 MiniLED 终端产品,将拉动上游厂商对设备的大量需求,国内部分设备公司已经布局 MiniLED 设备

  (2)驱动 IC,MiniLED 时代提升了背光驱动芯片的需求量。MiniLED 屏幕的 LED 灯珠数量大幅提升,这使得单颗背光显示芯片无法提供足够的压降,从而提升了背光显示芯片的需求量。

  (3)封装环节,对封装厂商来说,miniLED 芯片数量大幅增加,从原来一台显示终端的几十颗 LED 变成了上万颗,封装环节在产业链中的价值占比提升 ;Mini LED 封装方式使封装厂商从原来单纯的提供 SMDLED 灯珠封装器件,变成了提供背光模组,向前延伸了一个产业链环节,整体价值量会有明显提升。

  四、产业相关:设备:中微公司、新益昌 ; 芯片:三安光电、聚灿光电 ; 覆铜板:生益科技、南亚新材、奥士康 ; 封装:瑞丰光电

  (1)二季度见顶后的需求下行趋势仍远未结束,9 月需求的改善可能属于情绪修复性质。供应收缩推动钢价短期反弹。短期限产仍将主导市场。

  (2)钢铁股维持强势,但应注意可能存在过度交易,限产不是长效性措施,同时需求回落趋势也刚开始。建议从成长型新材料类行业中寻找机会产业相关:甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等

  (1)动力煤方面,供紧需强局面难缓解,价格回调难度较大。供应有所增多,但整体增产效果不及预期,大集团外购价格上调,煤价稳中有升。整体需求仍有强力支撑。

  1)炼焦煤方面,供应未发生明显改善,价格再创新高,但整体涨幅较前几周有所收窄

  2)焦炭方面,供需结构偏紧焦炭提涨第十轮,展望后市,成本驱动逻辑对焦炭市场上涨仍具有强支撑,且下游钢厂继续积极采购补库中,但增库吃力,焦炭社会库存继续下降,后市仍有探涨预期。3)行业长期进入供应短缺周期,伴随整体经济增长电力需求依然能保持正增长,高位煤价可能是常态,煤炭资产价值重估这个逻辑还没有结束,煤炭板块回调可能是机会产业相关:动力煤 : 昊华能源,兖州煤业,陕西煤业,中煤能源,中国神华;冶金煤 : 山西焦化,潞安环能,山西焦煤,淮北矿业,平煤股份,盘江股份;无烟煤 : 兰花科创;焦炭股:开滦股份,金能科技,中国旭阳集团,陕西黑猫

  (1)上游锂电原材料 : 全球新能源产业景气度持续上升,中美欧电动车市场共振,上游原材料价格上行趋势不断强化

  (2)新能源上游原材料锂钴稀土铜箔铝箔磁材等, 供给 + 需求 + 库存 三周期共振恰提供布局窗口,中长期三年景气上行周期大方向不变

  (3)基本金属,疫情冲击下供需错配 + 宽裕流动性 + 海外补库是本轮价格上涨的三驾马车,流动性或仍将维持宽松,国内旺季去库行情逐步展开,叠加政策影响下供给端收缩,基本金属的基本面支撑仍在。

  产业相关:新能源汽车产业链 : 赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、雅化集团、北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁等。

  (1)能耗双控下供给收缩叠加旺季需求环比改善促价格持续上涨,水泥板块存在估值修复机会产业相关:海螺水泥、华新水泥 、天山股份、塔牌集团、上峰水泥、中国建材

  (2)玻纤价格超预期,成长性是最确定的,短期虽有供给扰动,但相比历史幅度更小 ( 新建壁垒提升 ) ,预计下一轮底部龙头盈利较历史有望大幅提升产业相关:玻纤龙头中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤

  《天风证券 - 计算机行业研究报告 - 计算机投资框架:当下只输时间,不输空间》,本期报告核心观点有:

  (1)分母化 : 计算机行业整体涨幅和流动性呈现正相关,即分母端,但和分子端 ( 盈利预测 ) 关系不大。(2)结构化 : 细分行业多,下游行业分散,行业共性弱。计算机行业下游遍布各个行业,包括金融、电力、采掘、钢铁等(3)每年涨幅基本看位置和流动性,年涨幅榜变化大。

  (1)国债利率上行时期,低市值高 PEG 股票组合涨幅较高市值低 PEG 股票组合好 ;

  板块驱动因素 :1 ) 政策驱动 : 信创、医疗信息化 ;2 ) 产业驱动 : 云计算、网络安全

  (2 ) 底层长逻辑 : 硬件之后,以工业软件为代表的软件国产化不会缺席,业绩正逐季加速。估值偏下,只待长逻辑催化吸引市场关注度,只输时间不输空间。

  1. 工业软件 ( 最强主线 ) : 中望、拐点龙头维宏 2、金融 IT ( 财富管理 +XC ) : 恒生 + 长亮,拐点龙头顶点 3、云与泛安全 : 深信服、信安、安恒、东方通等。

  再生资源的产业链可以简化为 上游回收 - 中游加工 - 下游利用 三个环节。

  (1)回收环节极分散 : 前端供给来源分散,国家也通过牌照模式管控上游的收集及运输,导致行业前期参与者众多 ;

  (2)加工壁垒不清晰 : 此前多数行业采用补贴、牌照、监管等方式推进处置,商业模型存在扩张天花板 ;

  (3)利用需求不旺盛 : 再生资源与原生资源价差小,需求不旺盛导致行业市场空间释放缓慢。

  (4)通过补贴、牌照等鼓励收集的模式并不能完全激发后端需求,再生资源产业链的供需传导受阻。

  伴随我国经济发展,再生资源过去大多沉淀在工业、生活体系中,目前正逐步流入循环市场。

  (1)从政策端来看,洋垃圾禁运带来的资源缺口亟待补充 ;9 月 10 日发改委公开征集循环经济促进法修订意见, 十四五 循环再生规划中提及的 5 万亿市场释放在即,再生资源新时代大幕拉开www.cu3m.cn

  三、新框架 :ToB 商业模式叠加下游需求旺盛的背景下,资源化技术壁垒、渠道壁垒为王,补贴及资质壁垒或将弱化。

  (1)再生资源行业整体为 ToB 商业模式,由于上游分散导致各个子行业头部公司大多为低市占率,因此回收渠道壁垒或技术壁垒为再生资源行业格局演绎的 点金石 。

  (2)从回收渠道壁垒来看,打通异地 / 异国产业链,形成渠道网络构建护城河 ;

  (3)从技术壁垒来看,关键性的工艺及设备、更强的再生资源提纯能力为核心竞争力。

  ( 1 ) 再生塑料行业 : 欧洲 r-PET 市场空间释放,头部公司具备全球渠道,相关企业:英科再生、三联虹普 ;

  ( 2 ) 金属危废资源化 : 供应再生铜及稀贵金属,头部公司金属提纯能力更强,市占率提升在即,相关企业:高能环境、浙富控股 ;

  ( 3 ) 废铝利用 : 电解铝产能或将受限,碳中和要求下再生铝需求旺盛,相关企业:怡球资源、顺博合金 ; ( 4 ) 再生油脂 : 监管加强渠道优势显现,生物柴油需求旺盛,相关企业:卓越新能 ( 广发化工覆盖 ) 、嘉澳环保以及进军餐厨处置的垃圾焚烧企业 ;

  ( 5 ) 汽车拆解及电池拆解 : 汽车全生命周期管理已试点推进,五大总成开放以及电池回收需求提升,相关企业:华宏科技及电池回收拆解企业